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豆粕：反弹“终告夭折” 重回“震荡寻底”

豆粕：反弹“终告夭折” 重回“震荡寻底”

老路现货2800元/吨一线轻松跌破，疲软的市场供需格局却迟迟见不到好转

提示：期国内豆粕现货市场重回跌势，此前的小幅反弹，由于未能等到期货市场的后续提振而终告夭折。几日来美盘的震荡走势使国内市场对反弹的预期趋于理性，场内观望情绪明显回升。来自于基本面的压力逐渐体现，虽然连盘的相对抗跌为现货市场提供了一定支撑，但力度仍难与场内压力抗衡，局部地区实际成交价格依然跌破2800元/吨一线。

现货重回跌势购销陷入僵持

豆粕价格虽跌，但成交并无良好表现，由于终端需求预期不佳，致使豆粕现货虽低位运行，但未见需方大量采购出现，购销陷入僵持。虽然一些厂家在每吨（下同）2750～2800元的价格区间内收获了一些订单，但放量有限。据中国大豆统计，截至3月4日11时，蛋白43%豆粕全国日平均销售价格为2880元。其中主要产区油厂平均出厂价格为2855元，主要销区市场平均销售价格为2913元。东三省地区售价为2780～3050元，华北地区2750～2820元，山东、江浙地区2750～2800元，福建地区2780～2880元左右，两广地区2700～2800元。预计近期国内豆粕现货市场将继续震荡山地飞蓬寻底。就目前市场而言，终端养殖需求疲软的本质未改，因而短期内仍会限制油厂的出货。不过由于前期成交放量有限，市场中下游流通环节的整体库存水平依然偏低，部分饲料、养殖企业仍存在一定的补库需求。

抗跌表现抢眼成本竞争突显

与国际市场相比，近期国内豆类市场无论是现货还是期货都表现出了较较好地体现了新材料假贝母属特点强的抗跌性，其中大豆的坚挺走势尤具代表性。不过由此引发的内外背离态势，再次引起了市场的广泛关注。业内人士担心，进口大豆与国产大豆成本之间的价格竞争可能重演。目前豆类坚挺走势可视为市场对国家政策底线的认可，政策与趋势的较量仍需时间确立胜负。不过，东北地区尤其是黑龙江地区油厂的处境则渐显尴尬，来自沿海地区的低价粕对当地市场的冲击非常明显，如目前哈尔滨地区有贸易商销售河北产豆粕，送到饲料厂的价格在2950～2980元之间，与地产豆粕间有50～100狭叶绣球元的价格优势。而且当地很多饲料厂最近也积极加强与辽宁及华北等地油厂的联系，希望能够获得更多廉价、稳定的豆粕货源，以保证自己的经营利润。

油厂纷纷限产弱势尚难扭转

油粕价格走势低迷，是造成近来油厂压榨利润持续低位运行的主要原因。据中国大豆估算，目前沿海地区主要油厂库存进口大豆成本基本在3150～3450元之间，如按照当地油、粕产品销售均价6370元和2786元计算，那么油厂的单吨实际压榨利润应集中在-240元至60元左右，能够维持盈利已经是非常理想的状态。由于盈亏临界点的迫近，很多油厂调整产销计划的意愿更加强烈。据悉，近期沿海很多油厂都有停产的计划，一些厂家虽不停产但也已经开始控制自己的生产量。长刺锥他们的用意十分明显，通过调整市场上豆粕的供应量来缓解目前日渐增加的销售和库存压力，从而对后期市场走势起到一定的积极影响。不过，从目前了解到的情况来看，由于多数厂家停产时间较短，多为3～5天，且正处养殖需求淡季，故供应量的暂时缩减，很难造成市场供需紧张的局面。并且后期进口大豆的压榨利润前景还是比较理想的，按3月4日CBOT收盘与国际供货商当日升贴水报价，推算后期豆粕的理论成本应在2500～2600元之间，如以当前价格预售合同，厂家仍有150～350元的利润空间。所以，成本对后市价格的支撑比较有限，而厂家策略的主动调整虽可以缓解自身压力，限制价格的下跌空间，但难以扭转市场疲软的供需格局，故基本面因素尚难成为扭转弱势的导火线。

（ 来源切忌突然开闭：粮油市场报 作者：刘德崑 ）